Bab 49: Pertarungan Puncak Antara Hongkong Land dan Dairy Farm! Dairy Farm Dilibas Telak!!

Meskipun saat itu Li Ka-shing telah memiliki pengaruh tertentu di kalangan masyarakat Tionghoa, terutama setelah Cheung Kong Industries milik Li Ka-shing mulai melantai di bursa, hal itu berhasil menarik perhatian banyak warga Hong Kong.

Namun, pada saat itu, kekuatan Li Ka-shing masih jauh tertinggal.

Melihat peringatan, Saunders mengenai pasar saham dan investor Hong Kong, Zhang Ting merasa bahwa kesempatan ini mungkin merupakan peluang yang sangat penting baginya untuk merebut momentum keberuntungan Li Ka-shing.

Beristirahat semalam.

Keesokan harinya.

Lau Sze-lai kembali ke Universitas Hong Kong.

Sementara itu, Zhang Ting kembali ke Galaxie Investment Company di Gedung China Building.

"Bos, surat kabar dua hari ini sangat menarik, semuanya penuh dengan berita tentang Dairy Farm dan Land Company."

"Itu bukan apa-apa. Namun, pasar saham hari ini akan terpengaruh oleh perkataan Saunders."

"Bos, apakah ini tentang berita di mana Saunders mengatakan bahwa pasar saham Hong Kong saat ini adalah sebuah gelembung?"

Ini sudah pasti.

Pasar saham Hong Kong saat ini memang merupakan sebuah gelembung.

Namun, semua orang tampaknya tenggelam di dalamnya, seolah-olah harga saham hanya bisa naik dan tidak pernah turun.

Pukul setengah sembilan pagi, bursa saham Hong Kong dibuka.

Indeks saham utama Hong Kong merosot tajam sebesar 87 poin, dengan penurunan mencapai 11,5%.

Dairy Farm dan Land Company menjadi pihak yang paling terkena dampak langsung, di mana saham Dairy Farm merosot tajam 20%, dan Land Company terjun bebas 23%.

Ini hanyalah sebuah selingan kecil; para investor saham Hong Kong masih menaruh angan-angan tak terbatas pada pasar saham dengan antusiasme yang tidak berkurang.

Keesokan harinya, pasar saham langsung mengalami *rebound*.

Di sisi lain, pertarungan puncak antara Land Company dan Dairy Farm masih belum menunjukkan pemenang. Kedua belah pihak telah bertarung habis-habisan dengan menggunakan strategi ofensif maupun defensif yang penuh intrik. Saat ini, masing-masing pihak menyewa para ahli untuk menerbitkan artikel di surat kabar guna saling mencela.

Bisa dikatakan, mulai tanggal 14 November, surat kabar utama di Hong Kong memuat iklan satu halaman penuh dari Land Company selama tiga hari berturut-turut.

Gaya bahasa iklan tersebut tajam, sinis, penuh pujian diri, namun juga sarat dengan cemoohan dan sindiran yang ekstrem.

14 November: "...Sudah menjadi rahasia umum bahwa pegunungan tandus hanya akan menumbuhkan rumput liar (catatan: merujuk pada lahan pakan ternak Dairy Farm), dan sama sekali tidak akan menghasilkan keuntungan. Anda tentu sangat memahami alasannya... Hanya dengan mendirikan gedung pencakar langit yang menjulang tinggi di atas tanah, keuntungan para pemegang saham dapat melonjak hingga menembus awan..."

15 November: "...Kinerja dalam 5 tahun terakhir terus meningkat setiap tahunnya, jadi jika berbicara tentang kinerja masa lalu, itu adalah Land Company; jika berbicara tentang harapan masa depan, itu juga Land Company!"

16 November: "Pembangunan besar-besaran dalam 3 tahun ke depan, siapa yang dapat menandinginya?"

Selain itu, mereka juga menyerukan dalam surat kabar: "Bergabunglah jajaran pemegang saham Land Company, melangkah maju, inilah saat yang tepat!"

Zhang Ting terus mengamati iklan-iklan Land Company di surat kabar utama Hong Kong tersebut, dan mau tak mau ia harus mengagumi Henry Keswick dan Land Company, karena teknik promosi semacam ini memang sangat mampu menyentuh hati para pemegang saham Dairy Farm.

Dairy Farm memberikan perlawanan sengit, dengan iklan yang memenuhi berbagai surat kabar berbahasa Mandarin di Hong Kong, mendesak para pemegang saham agar tidak terjebak dalam perangkap Land Company. Perang urat saraf antara kedua belah pihak dan iklan yang membanjiri berbagai penjuru membuat para pemilik surat kabar merasa sangat gembira.

Berbagai surat kabar juga menerbitkan editorial, berita kilat, dan ulasan untuk memperkeruh suasana pertempuran tersebut. Para penonton yang penasaran berdansa kegirangan demi menyaksikan pertunjukan itu dan sangat menantikan drama lanjutan yang menarik.

Untuk memperkuat serangan mereka, selama periode tersebut Land Company juga mengirimkan surat terbuka secara langsung kepada para pemegang saham Dairy Farm, serta mengajukan sembilan pertanyaan kepada dewan direksi Dairy Farm:

Pertama, mengapa Dairy Farm tidak mengungkapkan prospek keuntungan untuk tahun 1973 dan 1974?

Kedua, mengapa Dairy Farm tidak mengungkapkan nilai asetnya?

Ketiga, mengapa Dairy Farm secara drastis meningkatkan modal yang diizinkan?

Keempat, siapa sebenarnya pihak yang tidak menyambut baik usulan pertukaran saham dari Land Company?

Kelima, apakah aktivitas perdagangan saham di pasar saham layak untuk diteliti?

Keenam, di manakah para ahli properti Dairy Farm berada? Dairy Farm sebelumnya telah menjual sebagian besar properti yang memiliki potensi pengembangan, apa alasannya?

Ketujuh, apakah bisnis Land Company terbatas hanya di Hong Kong?

Kedua belah pihak, jika akuisisi berhasil, apakah Land Company akan mempertahankan seluruh staf dan manajemen Dairy Farm sehingga masalah administrasi tidak akan menjadi masalah?

Kesembilan, terlepas dari berhasil atau gagalnya akuisisi, harga saham kedua belah pihak akan turun setelah kejadian tersebut, jadi di manakah risiko tambahan jika menerima tawaran akuisisi tersebut?

Dalam sembilan pertanyaan tersebut, Land Company kembali menyerang kelemahan Dairy Farm (poin keenam) dan menonjolkan keunggulannya sendiri (poin ketujuh). Pada dasarnya, mereka menggunakan keunggulan diri sendiri untuk menyerang kekurangan lawan.

Dalam perang akuisisi ini, Land Company dapat dikatakan memanfaatkan keunggulan ini sepenuhnya.

Menghadapi gempuran opini publik yang luar biasa dari Land Company, dewan direksi Dairy Farm tidak tinggal diam dan segera memasang iklan untuk melakukan serangan balik. Fokus dari serangan balik kali ini adalah metode yang digunakan Land Company untuk mengakuisisi Dairy Farm.

Iklan tersebut menyatakan: "Para pemegang saham harus mempertimbangkan: isi usulan tersebut adalah pertukaran saham dengan saham, bukan pertukaran saham dengan uang tunai; harga pasar saham dapat turun, dan dapat pula melonjak; oleh karena itu, Anda harus sangat berhati-hati dalam menilai nilai usulan pertukaran saham dari Hong Kong Land."

Iklan tersebut pada akhirnya menyerukan kepada para pemegang saham Dairy Farm untuk menunggu pemberitahuan dari dewan direksi Dairy Farm, agar tidak terburu-buru mengambil tindakan yang dapat menghilangkan seluruh hak mereka di masa depan.

Tidak lama kemudian, dewan direksi Dairy Farm menerbitkan iklan satu halaman penuh lagi untuk menanggapi usulan pertukaran saham dari Land Company. Iklan tersebut menampilkan grafik yang menunjukkan bahwa setelah dinilai ulang oleh para ahli, nilai aset per saham Dairy Farm mencapai 80 dolar Hong Kong, sementara nilai aset dua saham Land Company hanya mencapai 56 dolar Hong Kong.

Iklan tersebut mengingatkan para pemegang saham Dairy Farm: "Harap timbang fakta secara cermat dan teliti. Pertukaran saham oleh Hong Kong Land akan mengurangi pendapatan per saham Anda, mengurangi dividen per saham Anda, dan mengurangi nilai aset per saham Anda."

Bagi Zhang Ting, bukankah ini berarti Dairy Farm kembali membual dengan sangat hebat: mereka memasang iklan berukuran besar di berbagai surat kabar, yang menampilkan satu kolom tebal dan dua kolom tipis di dalam kolom tersebut.

Kolom tebal merepresentasikan Dairy Farm, dengan angka "80" yang tertera di atasnya, yang melambangkan nilai aset per saham Dairy Farm sebesar 80 dolar Hong Kong; dua kolom tipis lainnya merepresentasikan Land Company, di mana masing-masing kolom tipis melambangkan nilai aset per saham Land Company sebesar 28 dolar Hong Kong, dan jika kedua saham tersebut dijumlahkan, totalnya hanya 56 dolar Hong Kong. Dua saham Land Company ditukar dengan 1 saham Dairy Farm, maka para pemegang saham Dairy Farm akan kehilangan 24 dolar Hong Kong secara cuma-cuma!

Iklan ini benar-benar mengenai titik lemah Land Company. Pada malam hari setelah iklan tersebut diterbitkan, Land Company langsung memberikan bantahan melalui juru bicaranya yang mempertanyakan keakuratan penilaian ulang aset Dairy Farm, serta langsung mempekerjakan surveyor profesional untuk menilai kembali aset mereka.

Pada tanggal 21 November 1972, Land Company secara langka menerbitkan iklan dua halaman penuh di surat kabar utama, di mana salah satu halaman tersebut mengklaim bahwa setelah dinilai ulang oleh surveyor profesional, nilai aset per saham Land Company telah meningkat menjadi 51 dolar Hong Kong.

Dengan kata lain, nilai aset dari dua saham Land Company telah mencapai 102 dolar Hong Kong, jauh lebih tinggi daripada tingkat 80 dolar Hong Kong per saham milik Dairy Farm. Pertukaran saham tersebut jelas menguntungkan para pemegang saham Dairy Farm.

Di era ketika regulasi pengawasan belum sempurna, bualan semacam ini dapat dilakukan dengan bebas, dan perhitungan keuangan dapat dibuat sesuka hati.

Halaman lainnya memberi tahu para pemegang saham Dairy Farm tentang cara menukarkan saham Land Company, serta menyatakan bahwa setiap pihak yang menerima pertukaran saham akan menerima saham baru Land Company dalam waktu empat hari.

Untuk mendapatkan dukungan dari para pemegang saham Dairy Farm dan menghilangkan keraguan mereka, Land Company kembali mengumumkan pembatalan syarat bersyarat dari akuisisi tersebut, yaitu "penerimaan pertukaran saham didasarkan pada tidak kurang dari 90% dari saham Dairy Farm yang diterbitkan, atau persentase yang lebih rendah yang ditentukan oleh Hong Kong Land."

Pada hari yang sama, dewan direksi Dairy Farm juga menerbitkan iklan satu halaman di surat kabar untuk mempertanyakan keakuratan penilaian ulang aset Land Company.

Iklan tersebut menunjukkan: "Pada tanggal 30 Oktober tahun ini, perusahaan Anda mengumumkan bahwa berdasarkan standar penilaian terbaru dari dewan direksi, aset lancar bersih Land Company tidak kurang dari 1,75 miliar dolar Hong Kong, yang setara dengan sekitar 28 dolar Hong Kong per saham. Namun, iklan kemarin justru menunjukkan bahwa saham Land Company bernilai 51 dolar Hong Kong per saham, yang berarti total aset lancar adalah sekitar 3,2 miliar dolar Hong Kong. Bisakah perusahaan Anda menjelaskan bagaimana aset lancar bersih dapat meningkat sebesar 1,4 miliar dolar Hong Kong dalam beberapa minggu?"

Hingga titik ini, perang iklan antara Land Company dan Dairy Farm dapat dikatakan telah memasuki tahap yang memanas.

Serangan balik Dairy Farm benar-benar tepat sasaran, dan Land Company tidak berani menganggap remeh hal tersebut.

Pada tanggal 21 November 1972, Chairman Land Company, Henry Keswick, secara pribadi maju untuk memberikan klarifikasi mengenai keraguan yang diajukan oleh dewan direksi Dairy Farm.

Henry Keswick menyatakan bahwa dalam penilaian ulang aset Land Company pada tanggal 30 Oktober, dewan direksi menggunakan metode penilaian konservatif untuk menilai properti yang telah dikembangkan berdasarkan prinsip investasi, sementara untuk properti yang sedang dalam tahap pengembangan, penilaian dilakukan berdasarkan prinsip yang disesuaikan secara wajar.

Adapun penilaian ulang aset pada tanggal 20 November, hal tersebut dilakukan oleh surveyor profesional berdasarkan harga pasar terbuka dari properti Land Company, dan telah disetujui oleh lembaga profesional penilai independen lainnya.

Henry Keswick menekankan bahwa properti milik Hong Kong Land menggunakan harga pasar terbuka sebagai standar penilaian, yang tentu saja berbeda dari standar penilaian awal yang menggunakan prinsip investasi. Oleh karena itu, nilai aset yang diperoleh juga sangat berbeda.

Sambil mered ataques dari dewan direksi Dairy Farm dengan tenang, Henry Keswick tidak lupa untuk melancarkan serangan balik.

Ia menyatakan: "Meskipun Dairy Farm masih belum mengumumkan rincian standar yang digunakan untuk penilaian perusahaan mereka, saya yakin bahwa standar penilaian profesional yang menjadi landasan perusahaan kami kurang lebih sama dengan yang digunakan oleh Dairy Farm. Para spekulan harus memahami bahwa sebuah perusahaan properti mampu memberikan penilaian yang wajar atas asetnya berdasarkan harga pasar terbuka; tetapi jika sebuah perusahaan perdagangan menjual properti yang menjadi andalan kelangsungan bisnisnya untuk dijadikan bahan pengembangan, perusahaan tersebut sebenarnya akan kesulitan untuk memberikan pertanggungjawaban kepada para pemegang saham."

Secara tersirat, keakuratan penilaian ulang aset Dairy Farm patut dipertanyakan.

Dalam perang iklan yang menarik perhatian seluruh wilayah Hong Kong ini, Land Company terus mendesak maju, sementara dewan direksi Dairy Farm memberikan perlawanan yang gigih.

Selama periode tersebut, Land Company melalui perusahaan konsultan Jardine Fleming dan Wheelock Marden, terus mendesak para pemegang saham Dairy Farm untuk segera mengirimkan atau menyerahkan saham mereka ke Kantor Pendaftaran Pusat di Pedder Street, Central, agar dapat menerima usulan pertukaran saham dari Land Company, di mana batas waktu akhirnya adalah tanggal 29 November.

Terkait hal tersebut, Land Company juga memperingatkan para pemegang saham Dairy Farm: "Para pemegang saham Dairy Farm yang baru mengambil tindakan pada saat-saat terakhir mungkin akan mendapati persyaratan mereka tidak terpenuhi, sehingga tidak dapat menukarkan saham Dairy Farm dengan saham Land Company."

Seiring dengan semakin dekatnya batas waktu pertukaran saham, semakin banyak pula pemegang saham Dairy Farm yang mendatangi Land Company untuk melakukan pertukaran, sehingga memaksa Land Company untuk membuka kantor penukaran tambahan di Star House, Salisbury Road, Kowloon.

Pada saat itu, pasar bahkan diwarnai rumor bahwa Land Company telah memegang 51% saham Dairy Farm.

Meskipun konsultan Dairy Farm segera mengklarifikasi rumor tersebut, situasi tampaknya semakin tidak menguntungkan bagi dewan direksi Dairy Farm.